详解4万亿投资 明年重卡销量能否降50% _ 行业新闻 _ 行业资讯 _
2017-11-24 09:52
来源:未知
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  第一篇政策篇一出,立即有圈内朋友前来讨论,说未来重卡市场下降或可预期,但是,下降50%也有点太离谱了?有人说:“重卡要下降50%,那国家经济岂不要崩盘?”还有人问笔者依据是什么,笔者直言:“常识”。

  我们先来看一些常识。

详解4万亿投资 明年重卡销量能否降50%

  外国有句老话:“上帝想让谁死亡,必先让谁疯狂”。中国有句老话:“爬的高,摔得重”。

  成也萧何败萧何。4万亿既能让中国在全球金融危机中保持经济的高涨与繁荣,也可能会让中国经济进入下一轮的危机与萧条;4万亿让重卡行业在2010年疯狂了一把,也可能让重卡行业从高空中跌落。

  4万亿究竟意味着什么?我们先来看看,4万亿是个什么数量级,为什么4万亿能让重卡行业“疯涨”?

  ●  重卡 “我为4万亿狂”

  根据投资的乘数理论,一元钱的投资可以带动好几元的产值。2009年,4万亿投资乘数效果显著。当年,GDP(国内生产总值)为33.5万亿元,其中,投资对GDP的拉动力为8%,对GDP的贡献率为92.3%;消费的拉动力为4.6%,贡献率为52.5%;出口的拉动力为-3.9%,贡献率为-44.8%。2009年全社会固定资产投资为22.5万亿元,增长30.1%,增速加快4.6%,全年基础设施(扣除电力)投资4.19万亿元,增长了44.3%。

  重卡行业的人都知道,固定资产投资,特别是基础设施建设,对重卡行业有直接的拉动作用。甚至有人指出,每百亿投资可能增加3万辆的卡车需求,这个数字虽然不一定准确,但是可以看出固定资产投资对卡车行业的影响。2009年、2010年的固定资产投资快速增长,直接导致重卡行业需求的迅猛增加。2010年上半年的一个普遍状态是,重卡企业老总亲赴零部件企业催货,所有重卡订单都排了数月之久。2009年,重卡行业的销量达到636171辆,增速为17.7%;2010年上半年,重卡销量已经猛增到584016辆,增速为112.9%(太疯狂的一个数字)。进入下半年,由于4万亿投资项目陆续结束,因此重卡增速有所减缓。

  正因为重卡整车及零部件企业深受产能不足之苦,因此几乎所有的企业都在这两年时间里开始投资增加产能(这也是投资乘数效应的一个体现)。这个投资,也许是成为危机的一个祸根(将在下篇详述)。

  当重卡行业因为这个4万亿而全行业狂欢的时候,有没有想过,这个天下掉下的大馅饼——4万亿是从哪里来的?

  这个4万亿可不是一个小数目,根本不是财政上“挤一挤、挪一挪”就能够解决的。2008年,我国的财政收入为6.1万亿元。4万亿,相当于2008年全年财政收入的一半。 我国财政收入就连日常的财政支出都不能维持,还要靠国债来弥补空缺,国家又哪来的钱进行4万亿的投资呢?

  ●  税收增长挤占民间投资和消费

  国家有三种途径可以拿到这个4万亿。第一种是增加税收。2009年和今年,国家的财政收入都大幅度增加。今年,我国前三季度GDP为26.8万亿元,同比增长10.6%;财政收入6.3万亿元人民币,比去年同期增长22.4%,财政收入的增速已经两倍于GDP的增长。

  增加税收带来的问题有两个方面,一方面是国家的投资增加了,民间的投资就减少了。国家投资使得民间投资和消费减少,这在经济学上叫“挤出效应”。前一阶段,国家发改委忙不迭地表态“4万亿不会产生挤出效应”,事实上, 4万亿产生的挤出效应是无法回避的。民间投入的减少会直接影响经济的后续发展,当然,也会影响到就业。

  另一方面,4万亿投资除了挤出效应,还有一个就是效率问题。政府投资是典型的所有者缺位的投资,花别人的钱做自己的事(政绩、工程利润甚至腐败回扣等),最容易腐败低效而且形成一系列负效应。因此,用政府的投资来挤走民间的投资,同样会影响到国家的经济发展。

  财政收入快速增加的另一方面就是,老百姓可支配收入减少了。我国这几年的经济发展,主要靠各地政府不断地推动投资来拉动。我国的固定资产投资已经高达GDP的70%以上(2010年前三季度国内生产总值26.87万亿元,全社会固定资产投资19.22亿元,占GDP的72%)。伴随着投资的增长,则是消费的下降。在我国的GDP构成中,消费的比例已经从上世纪90年代的60%降到现在的30%多,而美国消费占GDP的比例高达70%,印度也有60%。可见,老百姓并没有从GDP的增长中得到很多好处。

  4万亿投资,让本来在国民收入中就占比很高的固定资产投资将更高,消费的占比更低,大家看到的结果就是国家经济继续繁荣,而很多人的生活却反而不如从前。

  ●  中央与地方政府债台高筑

  4万亿的第二个来源就是发行国债。为了这4万亿,2009年,中央政府将“积极财政”用到极致,全年预算赤字创纪录地高达9500亿元,实际上发行的国债超过了1.4万亿元。不但如此,2009年之前,为了地方政府的4万亿配套资金能到位,我国在2009年首度开禁“财政部代发地方政府债券”(下称地方债),也就是允许地方政府发行债券。而2010年,发行大规模债券和允许地方政府发行债券的政策都得到了延续。

  根据国家审计署公开的数据显示,通过审计调查18个省、16个市和36个县本级,截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2.79万亿元。2009年以前形成的债务余额为1.75万亿元,当年新增1.04万亿元。省、市本级和西部地区债务风险较为集中,有7个省、10个市和14个县本级超过100%,最高的达364.77%。

  而且,审计署报告显示,这些债务基本在新增债务中,仅有8.92%用于中央扩大内需新增投资项目的配套资金,还有相当部分用于建设2008年前已开工的交通、市政等基础设施。也就是说,借债主要用于基建项目投资,而不是民生和企业建设。从偿债资金来源看,2009年这些地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元,占其全部还本付息额的47.97%,财政资金偿债能力不足。经济学家叶檀分析认为,长此以往,地方政府无法偿还银行本息,一轮地方债务形成的银行坏帐潮可能到来。到时,还有多少基建项目可以为继呢?

  ●  货币超发与通货膨胀

  4万亿的第三个来源,就是发行货币,说白了就是“印钞票”。印钞票来的最为方便、容易,后果也是最可怕的。关于这一点,笔者前一篇讲过,再重复一遍:今年9月末,GDP总量为26.866万亿元,M2(广义货币供应量)余额已经达到69.64万亿元,是GDP的2.6倍,货币超发将近42.774万亿元(2000年,我国GDP总量为8.9万亿元,M2为13.5万亿元,是GDP的1.5倍;2009年,GDP总量为33.5万亿元,M2为60.6万亿元,是GDP的1.8倍)。

  印钞票的后果,我不用说,大家肯定都切身感受到了,那就是通货膨胀。

  与2007年的猪肉上涨不同,这次的物价上涨是全方位的。这可怕的通货膨胀,影响到中国最广大的老百姓,也就影响到了中国的稳定。因此,避免恶性通货膨胀,保持稳定将会成为政府首要的任务。国家最近大量的舆论和政策都已经围绕着物价的稳定展开。

  稳定压倒一切。在稳定面前,GDP也得让路。现在的舆论已经开始造势, 那就是GDP不代表国家的发展和进步。为了控制物价,货币政策紧缩几乎变成国家肯定的选择。不但下一个4万亿不可能有,就是一些“十二五”规划开局的项目,在恶性通货膨胀的威胁面前,可能也不会付诸实施。

  缺乏了固定资产投资强有力的支持,民间经济由于4万亿的挤出效应而削弱,老百姓的消费能力减弱,中央和地方政府都负债累累。如此这样,未来的重卡市场还能那么火爆吗?

  有的人可能还会说,没有了4万亿投资的拉动,重卡市场也就是不再火爆增长,但是大幅下跌还不至于吧?中国的经济总不至于狂跌吧?

  下面一篇,笔者将重点分析中国经济和重卡行业未来可能面临的风险——“大跃进后的危机”。

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